每日市场展望，2026年3月20日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

随着周末临近，金融市场发出喜忧参半的信号，油价有所回落；然而，股市在周五开盘前经历了一段波动期，投资者密切关注美国和以色列旨在缓解伊朗紧张局势的进展。MSCI亚太指数在下跌0.2%之前出现波动。与此同时，由于华尔街准备迎接即将到期的大量期权，标普500指数期货小幅走高；欧洲股市在周四抛售后反弹0.7%。布伦特原油价格近期触及2022年7月以来的最高收盘价，随后回落至每桶107美元左右。由于印尼、马来西亚和菲律宾正值假期，亚洲交易活动放缓，而日本市场休市，导致亚洲时段美国国债现货交易中断。尽管存在一些波动，MSCI亚洲基准指数本周仍上涨0.2%，收复了此前两周的跌幅。然而，权重股阿里巴巴拖累了指数，其股价在香港一度暴跌6.4%，原因是其销售数据令人失望。该公司核心电商业务的疲软表现打击了投资者情绪。外汇市场也出现了显著波动。美元指数周五上涨0.2%，部分收复了前一日0.7%的跌幅。印度卢比兑美元汇率创下历史新低，跌破93卢比兑1美元的关口。

英国国家统计局（ONS）的最新数据显示，英国政府2月份借款144亿英镑，超出预期。这与1月份的数据形成鲜明对比，当时的借款额低于预期。此前市场预期1月份的利好消息会逆转，而现在这一预期已经实现。预计2025-2026财年英国政府的现金需求将比2025年11月的预算预测低约90亿英镑，而此前的预测则低约220亿英镑。这与英国预算责任办公室（OBR）近期发布的春季预测相符，该预测将全年现金需求下调了45亿英镑。尽管政府本财年结束时的现金储备将高于预期，但盈余低于许多人的预期。对于英国国债市场而言，在下个月公布2025-26财年数据后，2026-27财年融资计划的任何削减幅度可能都很小（约0-50亿英镑），远低于此前超过100亿英镑的估计。然而，正如英国央行所指出的，能源价格和通胀上涨，以及英国国债收益率上升，可能会使今年的债务利息支出增加约110亿英镑，从而加剧2026-27财年的融资压力。

在本周一系列央行决策之后，澳大利亚储备银行（RBA）仍然是最鹰派的，也是唯一一家加息的央行，其加息主要受国内因素驱动，而非中东能源危机等外部压力。RBA仍然高度关注通胀风险，并将通胀风险置于对经济活动的担忧之上。英国央行已转变策略，撤回宽松预期，并释放出采取果断行动的准备。2月份的投票结果显示，各方一致支持潜在的加息，通胀风险偏向上行，预计第三季度CPI将超过3%。与此同时，欧洲央行对通胀采取了积极主动的态度，将能源价格上涨的二轮效应纳入其预测，并将核心CPI预测值上调至2%以上，展现出比其他央行更为紧迫的姿态。在日本，日本央行继续将重点放在国内，特别是食品价格和劳动力市场，对中东局势的关注有限。然而，能源价格通胀的上升可能为未来收紧货币政策提供理由。瑞典央行则采取了平衡策略，承认利率走势可能出现双向波动，并密切关注事态发展，但并未承诺立即采取行动。加拿大央行采取务实态度，强调中东危机的影响而非关税，并着重关注第二轮能源危机的影响，尽管短期内不会出台新的政策。相比之下，美联储的鹰派倾向似乎有所缓和，维持今年降息一次的预期中值。长期通胀预期保持不变，表明第二轮危机的影响目前尚不令人担忧。最后，瑞士央行则显得特立独行，在全球经济风险加剧的情况下，优先考虑干预汇率以应对瑞士法郎升值。

隔夜新闻

• 卡塔尔遭受重创后，欧盟领导人面临多年能源短缺的局面

• 沙特阿拉伯预计，如果能源冲击持续，油价将飙升至每桶180美元

• 以色列应特朗普要求停止对伊朗天然气设施的袭击

• 新西兰储备银行将于4月8日召开新闻发布会，讨论官方现金利率（OCR）审查事宜

• 新西兰出口增长，但全球风险依然存在

• 中国维持贷款市场报价利率（LPR）不变，符合预期

• 中国限制“低质量”上市，以抑制香港IPO热潮

• 美国证券交易委员会（SEC）被敦促限制中国企业进入美国资本市场

• 联邦快递公布第三季度销售额增长，并上调业绩展望

• 英伟达首席执行官黄仁勋敦促人工智能领导者避免散布恐慌

• 杰夫·贝佐斯为人工智能制造基金筹集1000亿美元

• 美国财政部表示，古巴不能接收俄罗斯石油运输

• 联合国称双方均有“合理理由”发动战争犯罪

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• Friday 20/03 – EUR/USD: 1.1350 (€910m), 1.1370 (€1.4bn), 1.1380 (€748m), 1.1400 (€1.5bn), 1.1450 (€1.0bn), 1.1450 (€765m), 1.1465 (€780m), 1.1500 (€1.5bn), 1.1550 (€731m), 1.1580 (€711m), 1.1645 (€609m), 1.1650 (€748m), 1.1740 (€833m)

• Friday 20/03 – AUD/USD: 0.6900 (A$1.2bn), 0.7050 (A$1.1bn), 0.7100 (A$580m), 0.7200 (A$1.0bn)

• Monday 23/03 – EUR/USD: 1.1600 (€98.2m), 1.1650 (€512m)

• Monday 23/03 – USD/CHF: 0.7935 ($912m)

• Monday 23/03 – GBP/USD: 1.3650 ($563m)

截至2026年3月13日，CFTC立场如下：

• 投机者已将其在芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货的净空头头寸减少了173,130份合约，降至1,917,664份合约。同样，CBOT美国10年期国债期货的净空头头寸也减少了119,624份合约，目前总计534,883份合约。CBOT美国2年期国债期货的净空头头寸小幅减少了305份合约，至1,338,236份合约。相反，投机者将其在CBOT美国超低息国债期货的净空头头寸增加了34,408份合约，总计290,102份合约。此外，CBOT美国国债期货的净多头头寸也增加了21,772份合约，达到42,037份合约。

• 瑞士法郎的净空头头寸为-41,092份合约，英镑的净空头头寸为-84,197份合约。另一方面，欧元的净多头头寸为105,144份合约，日元的净空头头寸为-41,387份合约。比特币的净多头头寸为1,302份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于6800，目标价6920

• 低于6700，目标价6500

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于1.1675，目标价1.1730

• 低于1.15，目标价1.1350

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于1.35，目标价1.3650

• 低于1.3485，目标价1.3150

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 高于159，目标价161.50

• 低于155，目标价152

XAUUSD

• 日线 VWAP 看跌

• 周线 VWAP 看跌

• 高于 5150 目标价 5325

• 低于 4950 目标价 4250

BTCUSD

• 日线 VWAP 看跌

• 周线 VWAP 看跌

• 高于 79.5k 目标价 81.5k

• 低于 78k 目标价 53k